国泰君安:能源转型快于预期 长期关注中下游化工龙头企业的估值修复机会
发布于: 2024-12-18 08:31
查投资获悉,国泰君安发布研报称,长期看重视分红回购,股息率较高的央企具备配置价值。2025年H2顺周期盈利能力或改善,长期看上游板块将向下游环节转移利润,下游行业景气度长期有望回暖,具备成本竞争优势的化工龙头企业将迎来估值修复。
国泰君安主要观点如下:
关注特朗普2.0时期对能源行业影响,2025年原油波动区间预计下移:相比特朗普1.0时期,该行认为特朗普2.0时期政策主张更鲜明,执行力更强;关注政策落地效果。展望2025年该行认为来自非OPEC及海洋油气供应增长压力较大,预计布伦特原油波动区间下移。
预计2025年H2顺周期盈利能力或改善,中美经济或迎来共振周期:宏观层面该行认为钟摆交易仍将存在,当下资产价格包含对海外经济软着陆充分交易。考虑到特朗普上任后的政策不确定性以及地缘扰动,该行认为2025年H2顺周期盈利能力或改善,中美经济或迎来共振周期。
中国引领全球乙烯产能增长周期,新疆煤制烯烃是未来新建项目的重点方向:中国在全球乙烯产能占比中将继续提升,石脑油乙烯裂解法仍是2024-2025年国内新投产能主流,长期看新疆煤制烯烃成为未来烯烃发展重点方向。
风险提示:地缘政治扰动超预期,海外经济出现衰退,OPEC改变产量策略等。