中信证券：全面实施个人养老金制度 健全多支柱养老保险体系

查投资获悉，中信证券发布研究报告称，个人养老金制度将于12月15日推广至全国，同时重点在产品供给、领取条件方面进行了优化。个人养老金基金方面，新增85只指数基金。目前个人养老金产品数量合计941只，大部分产品业绩表现较为稳健。个人养老金制度肩负着健全多层次多支柱养老保险体系、做好养老金融大文章的重要使命，预计随着制度设计不断优化、产品供给不断丰富、服务水平不断提升，个人养老金规模有望实现稳步增长，也有助于更好发挥资本市场财富管理功能，构建完善“长钱长投”的政策体系。

个人养老金制度变化：

2024年12月12日，人社部、财政部、税务总局、金融监管总局、证监会联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》(以下简称《通知》)，个人养老金制度将于12月15日推广至全国。相比于个人养老金制度试行期的制度安排，《通知》的重点变化在于产品范围纳入国债、特定养老储蓄、指数基金等金融产品，以及增加了参加人患重大疾病、领取失业保险金达到一定条件或者正在领取最低生活保障金等提前领取情形。

个人养老金基金范围新纳入指数基金。

在此前的199只养老目标日期基金的基础上，新增了85只指数基金，包括66只被动指数型基金和19只指数增强型基金。新纳入的个人养老金基金大部分成立时间较长、管理规模较大，主要跟踪指数为沪深300、中证A500、中证500等宽基指数，以及双创板块和红利类指数。

个人养老金制度背景：

截至2023年底，我国人口老龄化比例达15.4%，严格口径下三支柱养老金规模合计13.6万亿元，占GDP比重约10.8%。当前阶段，我国养老体系面临着需求端人口老龄化比重高、供给端养老金规模占GDP比重较低、结构端三支柱分布不均衡的压力，个人养老金制度肩负着健全多层次多支柱养老保险体系、促进社保事业健康可持续发展、做好养老金融大文章的重要使命。

个人养老金制度特征：

个人养老金具有政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的核心特征，参与流程包括开立账户、缴费、投资、领取等5个环节，同时实施EET模式的递延纳税优惠政策。

个人养老金产品现状：

截至2024年12月12日，个人养老金产品数量合计941只。个人养老金理财方面，产品数量合计26只，产品类型以最小持有期型、中低风险等级、固定收益类为主，成立以来年化收益中枢约3.89%。个人养老金保险方面，产品数量合计165只，整体结算利率较高，近年来收益幅度有所下滑。个人养老金基金方面，规模合计73.4亿元，其中目标日期基金占比超60%，2023年业绩表现承压，2024年以来明显回暖。