国泰君安:政策持续支持 创新药企加速进入收获期
发布于: 2024-12-11 08:31
查投资获悉,国泰君安发布研报称,集采政策走向稳定成熟、常态化,影响边际减弱,创新药在医保谈判环节获得政策倾斜。近两年政策持续推动医药创新,顶层设计及地方配套全链条支持创新药发展,商业保险有望为我国药品市场带来增长新动力,整体行业趋势向上。
国泰君安主要观点如下:
行业趋势向上:集采影响边际减弱,政策持续支持创新
集采政策走向稳定成熟、常态化,影响边际减弱,创新药在医保谈判环节获得政策倾斜。近两年政策持续推动医药创新,顶层设计及地方配套全链条支持创新药发展,商业保险有望为我国药品市场带来增长新动力,整体行业趋势向上。
内外兼修:研发创新不断突破,BD出海势头强劲
当前创新药产业趋势向好,供给持续提速,多款国产创新药获批在即,有望带动新一轮放量。海内外研发侧重点有所不同,中国药企在多个领域( ADC、双抗等)已积累技术优势,出海势头尤为迅猛。BD交易为药企提供造血能力,合作标的向“全球新”的早期管线偏移。国际化形式走向多元化,NewCo模式兴起。多款重磅国产创新药在美国上市,国际化布局进入收获期。
成效已显:创新药企加速进入收获期
国内创新药企商业化成果显著,在部分细分领域已占领主导地位。Pharma业绩持续分化,创新药及刚需用药表现较好。Biotech商业化持续放量,人均单产持续提升,扭亏节点临近,创新迎来收获期。
估值处近五年历史低位,期待板块估值回暖
横向对比:相比海外同业,国内创新药企估值整体处于历史低位区间;纵向对比:SW-医药生物和SW-化学制剂估值处近五年历史低位,期待后续板块估值回暖。
风险提示:研发进度不及预期,新药进院不及预期风险,行业竞争加剧,集采推行节奏和强度超预期。