债券与黄金强势回归！施罗德投资分析如何应对高估值股市挑战

查投资获悉，施罗德投资发文称，投资市场于2025年具备取得良好回报的条件，但面临的挑战同样不可小觑。在这样的环境下，采取跨地区和跨资产类别的多元化投资策略，将是提升投资组合韧性并应对未来市场不确定性的关键因素。该行认为，在投资者寻求多元化资产配置的背景下，债券作为收入来源的传统作用正强势回归，黄金也成为重要的价值储存工具。同时，私募市场也为提升投资组合的韧性提供了多元化的选择，这些资产通常比上市股票和债券更加独立。例如，能够提供稳定长期现金流的房地产及基础建设投资，或者与天气相关风险挂钩的保险相连证券(ILS)，都能为投资组合提供支持。

施罗德指，聚焦股市，虽然标普500指数的整体估值显得昂贵，但非美国市场及中小型股的估值更具吸引力。过去，股市收益主要源自少数大型企业的表现，但这一趋势正在发生改变。该行认为，美国整体投资市场仍有进一步扩张的空间，尤其是在特朗普聚焦放宽管制和降低企业税的政策推动下。

在美国以外市场，若特朗普全面实施其竞选期间宣布的高关税政策，贸易将成为一大焦点。尽管如此广泛的关税可能在法律层面难以全面落实，但相关的不确定性可能会促使更多美国企业将营运回流当地。这趋势或可从而提振美国经济增长，并可能对邻国形成压力。不过，预计非美国市场的进一步货币刺激措施实施将在一定程度上抵消这一影响。

该行认为，投资者或需要将目光投向近期赢家之外，探索其他潜在机会。与此同时，需注意市场风险正在上升，尤其是正面的预期已逐步反映在当前估值上。

美国10年期国债收益率维持在4.5%至5%左右，这可能限制股票的回报速度，更高的债券收益率不仅会吸引资金流出股市，还会增加企业的借贷成本，削弱股市的吸引力。

谈到债券，当前市场环境与2010年代的通缩和零利率时代截然不，因此债券不再具备过去十年常见的负相关优势。然而，债券作为收入来源的传统作用正强势回归，该行依然倾向将其纳入投资组合。

全球各地不同的财政及货币政策也将创造跨市场的固定收益和货币市场投资机遇。同时，强劲的企业资产负债表进一步支撑了信贷市场的收益率表现。

在投资者寻求多元化资产配置的背景下，该行也对黄金保持乐观看法。与债券一样，黄金不仅能有效对冲经济衰退风险，还是一种在滞胀和地缘政治不确定性加剧时的重要价值储存工具。

谈到保持投资组合的韧性，施罗德指出。目前，世界正面临史无前例的颠覆性挑战，形式多样且难以预测。

例如，关税及贸易摩擦带来的经济破坏效应仍在持续，而中东和乌克兰的地缘政治冲突也未见缓和，政治误判的风险进一步加剧了市场的不确定性。这些地缘政治事件往往通过大宗商品市场向金融市场传导。虽然大宗商品因环球增长放缓的忧虑而受到冷待，但它们在使投资组合多元化和增强组合韧性方面发挥着重要作用。例如，能源资产可以为投资组合提供支撑，而黄金依然是无可替代的终极避险资产。