中泰证券：高级法显著节约银行资本 市场偏好提升下关注优质银行表现

查投资获悉，中泰证券发布研报称，监管放开资本高级法申请验收，从招行案例来看，高级法显著节约资本，核心一级资本充足率高出权重法2个点左右。若后续上市第一档银行均实施高级法，预计对上市第一档银行核心一级资本充足率提升1个点以上。该行建议，目前是市场偏好提升+未来经济预期有分歧的阶段，重点推荐有化债收益的优质城农商行，选择基本面确定性大且估值便宜的城农商行；二是如果经济预期持续提升，推荐银行中的核心资产；三是经济弱复苏、化债受益，高股息率品种，选择大型银行。

中泰证券主要观点如下：

目前六家银行适用高级法(即内评法)，近日监管放开其他银行申请验收，“成熟一家，验收一家”。资本计量高级方法即内部模型法，银行使用内部模型估计部分参数计量风险加权资产，目前六家银行(工农中建行交招)适用。2024年11月1日，金融监管总局发布《商业银行实施资本计量高级方法申请及验收规定》，表示原六家银行其信用风险继续适用高级法，其他风险另行验收，其他银行则“成熟一家，验收一家”。

目前获准实施高级法的六家银行应用情况：采用内评法的信用RWA占总信用RWA的65.4%。(1)目前获准实施高级法的六家银行应用情况：符合监管要求的公司信用风险采用初级内评法、零售信用风险采用高级内评法，内评法未覆盖的信用风险采用权重法，市场风险采用标准法，操作风险采用标准法。(2)截至3Q24，六家行信用RWA占总RWA的91.2%。从信用RWA结构看，权重法占32.8%，内评法占65.4%，其中初级内评法占53.2%，高级内评法占12.2%

招行案例：高级法显著节约资本，核心一级资本充足率高出权重法2个点左右。(1)分别观察1H24/2023/2022招行财报数据，招行高级法测算RWA与权重法测算RWA比重维持在85%左右，即节约了15%的RWA，高级法测算核心一级资本充足率相较权重法高出平均2个点左右。(2)细拆内评法和权重法下的零售或非零售风险暴露，对比显示内评法均显著节约资本。

邮储、中信、兴业公开表示已开展申请高级法，并通过董事会批准。假设邮储、中信、兴业率先落地，若高级法节约其10%风险加权资产，则对其三家核心一级资本充足率提升幅度分别为1.05/1.06/1.08个点；若节约15%风险加权资产，则对其三家核心一级资本充足率提升幅度分别为1.66/1.68/1.71个点。

验收流程预计多久：招行从正式评估到正式批复历经4年，但当前部分国股行准备较为充分，且监管更具备验收经验，叠加《资本新规》已正式实施一年，因此当前验收时间预计将大大缩短。

并行期要求：资本新规保留“至少三年并行期”要求，但下调资本底线至72.5%。2012年资本办法要求对获准实施高级法的银行设置至少三年并行期，三年内资本底线分别为95%、90%、80%(即高级法计算的RWA分别不得低于其他方法计算的RWA的95%、90%、80%)。2023年《资本新规》将资本底线统一下调至72.5%。

若上市第一档银行后续均落地，则对板块核心一级资本充足率提升1个点以上。(1)假设后续上市股份行全部落地高级法，若节约10%风险加权资产，则对股份行板块核心一级资本充足率提升幅度为1.04个点。若节约15%风险加权资产，则对股份行板块核心一级资本充足率提升幅度为1.65个点。(2)假设后续上市第一档银行全部落地高级法，若节约10%风险加权资产，则对其核心一级资本充足率提升幅度为1.05个点。若节约15%风险加权资产，则对其核心一级资本充足率提升幅度为1.68个点。

风险提示：经济下滑超预期；金融监管超预期；研报信息更新不及时；政策落地不及预期